300：利润率改进 订单大幅上涨

  据报道，从国家电投得悉，“国和一号”产业链联盟2月28日建立，国家电投副总经理卢洪早标明，“国和一号”全体国产化率超90%，“国和一号”产业链系统已具雏形。现在，“国和一号”演示工程全体展开顺畅。在“国和一号”产业链联盟建立大会暨首届会员大会上，还发布了“国和一号”产业链联盟宣言。宣言称，联盟将全面提高“国和一号”非能动核电产业链完整性、安全性和先进性，到2023年，全面完成100%设备国产化。“国和一号”是国家电投执行我国三代核电自主化展开战略，在引入消化吸收三代非能动压水堆核电技能的基础上，依托工程项目建造实践和国家大型先进压水堆核电站严重专项开发的、具有自主知识产权的大型先进非能动压水堆核电类型，是彻底自主规划的我国核电技能品牌，代表世界三代核电先进水平。

  精锻科技300258：2020三季报点评：Q3成绩复苏，利润率改进，订单大幅上涨

  1）前三季度公司完成营收8.22亿元，同比下降8.35%，其间，Q3营收3.42亿元，同环比添加18.49%41.51%，收入显着复苏，一起Q3订单大幅上涨（预付金钱较年头添加86.17%，应收账款显着上升），首要得益于下流轿车产销复苏回暖。前三季度公司完成归母净利润1.03亿元，同比下降38.01%，其间，Q3为0.46亿元，同环比添加15.78%79.15%，与收入端根本同步复苏，对应Q3毛利率净利率均企稳上升，环比大幅提高3.912.78pct，同比微降0.090.40pct。Q3财务费用同比添加905.49%，占比提高2.77pct，首要系天津工厂一期与本部新能源电机轴项目借款利息费用化金额添加所造成的。2）前三季度公司运营性现金流净额1.82亿元，同比削减37.62%，其间，Q3为0.68亿元，同比添加11.28%，全体与净利润匹配度较好，公司运营质量较高。前三季度公司本钱性支出3.30亿元，同比下降13.77%，其间，Q3为0.98亿元，同比添加43.15%，跟着职业复苏，公司活跃提高产能以及布局新产品新商场，然后满意国内外客户的订单配套需求。三季度末，公司在建工程1.46亿元，较年头削减51.06%（较二季度末削减4814万元），系本部新能源电机轴与天津工厂一期项目连续投产转固所造成的（天津工厂结合齿已批量供货，APP310（群众MEB）项目已小批量供货）。

  国内外疫情对公司上半年运营影响显着，一起新项目连续转固构成的新增折旧压力对公司成绩也构成连累。关于未来，依据公司产品及商场开开展开判别，咱们坚持以为，公司运营低谷已过，未来添加逻辑首要有：1）短期看，国内收入占比34左右，国内轿车商场复苏气势建立并有望延续到下一年，有望带动未来公司运营继续复苏。一起，公司在手订单及后续群众奥迪等储藏新项目将助力公司成绩复苏继续好于下业。2）中期看，首要，依据首要整车厂客户状况，咱们以为，群众、丰田等首要优质客户依托新产品及商场策略，产销气势较好，公司正活跃拓宽日系及优质自主商场（日本分公司已正常展开事务、重庆工厂Q4按计划执行产能爬坡，一起在重庆永川建立全资子公司），未来公司配套体现值得等待；其次，公司结合齿、轴、离合器要害零部件、电磁阀等新产品现已得到首要客户的连续认可，跟着公司继续尽力开发新项目，未来公司结合齿、轴及其他事务有望继续放量添加，接力差速器齿轮成为公司新添加点。3）长时间看，为坚持中长时间竞争力和成长性，公司活跃紧跟轿车职业节能减排的展开趋势，加大研制力度，在VVT、新能源轿车电机轴、新能源车传动系统小总成、轻量化精锻件制作、新能源轿车要害零部件等范畴进行布局，并继续取得打破，比方公司连续取得群众（天津）MEB渠道项目、沃尔沃新能源车项目、博格华纳新能源车差速器总成项目、GKN新能源EDL项目等。咱们以为，公司进入群众、沃尔沃等电动车供给系统，标明公司产品在新能源轿车配套范畴取得世界整车巨子的认可，有助于公司翻开新能源轿车配套范畴的快速添加通道，与轿车电动化浪潮“共舞”。

  综上剖析，在暂不考虑公司拟定增的状况下，咱们调整盈余猜测：估计公司2020-2022年公司EPS分别为0.390.500.63元股，对应PE为413225倍，鉴于未来公司储藏订单连续开释然后带来较强的添加潜力预期，咱们坚持公司“增持”评级。

  危险提示：轿车产销继续低于预期；疫情展开危险；产能瓶颈及新项目进展低于预期；成本费用添加超预期；财物减值危险；汇率及经贸冲突危险

  危险提示:本公司许诺供给专业咨询服务，但不许诺出资者获取出资收益，也不与出资者约好共享出资收益或分管出资丢失。商场有危险，出资需谨慎。

  精锻科技300258：2020三季报点评：Q3成绩复苏，利润率改进，订单大幅上涨

  1）前三季度公司完成营收8.22亿元，同比下降8.35%，其间，Q3营收3.42亿元，同环比添加18.49%41.51%，收入显着复苏，一起Q3订单大幅上涨（预付金钱较年头添加86.17%，应收账款显着上升），首要得益于下流轿车产销复苏回暖。前三季度公司完成归母净利润1.03亿元，同比下降38.01%，其间，Q3为0.46亿元，同环比添加15.78%79.15%，与收入端根本同步复苏，对应Q3毛利率净利率均企稳上升，环比大幅提高3.912.78pct，同比微降0.090.40pct。Q3财务费用同比添加905.49%，占比提高2.77pct，首要系天津工厂一期与本部新能源电机轴项目借款利息费用化金额添加所造成的。2）前三季度公司运营性现金流净额1.82亿元，同比削减37.62%，其间，Q3为0.68亿元，同比添加11.28%，全体与净利润匹配度较好，公司运营质量较高。前三季度公司本钱性支出3.30亿元，同比下降13.77%，其间，Q3为0.98亿元，同比添加43.15%，跟着职业复苏，公司活跃提高产能以及布局新产品新商场，然后满意国内外客户的订单配套需求。三季度末，公司在建工程1.46亿元，较年头削减51.06%（较二季度末削减4814万元），系本部新能源电机轴与天津工厂一期项目连续投产转固所造成的（天津工厂结合齿已批量供货，APP310（群众MEB）项目已小批量供货）。

  国内外疫情对公司上半年运营影响显着，一起新项目连续转固构成的新增折旧压力对公司成绩也构成连累。关于未来，依据公司产品及商场开开展开判别，咱们坚持以为，公司运营低谷已过，未来添加逻辑首要有：1）短期看，国内收入占比34左右，国内轿车商场复苏气势建立并有望延续到下一年，有望带动未来公司运营继续复苏。一起，公司在手订单及后续群众奥迪等储藏新项目将助力公司成绩复苏继续好于下业。2）中期看，首要，依据首要整车厂客户状况，咱们以为，群众、丰田等首要优质客户依托新产品及商场策略，产销气势较好，公司正活跃拓宽日系及优质自主商场（日本分公司已正常展开事务、重庆工厂Q4按计划执行产能爬坡，一起在重庆永川建立全资子公司），未来公司配套体现值得等待；其次，公司结合齿、轴、离合器要害零部件、电磁阀等新产品现已得到首要客户的连续认可，跟着公司继续尽力开发新项目，未来公司结合齿、轴及其他事务有望继续放量添加，接力差速器齿轮成为公司新添加点。3）长时间看，为坚持中长时间竞争力和成长性，公司活跃紧跟轿车职业节能减排的展开趋势，加大研制力度，在VVT、新能源轿车电机轴、新能源车传动系统小总成、轻量化精锻件制作、新能源轿车要害零部件等范畴进行布局，并继续取得打破，比方公司连续取得群众（天津）MEB渠道项目、沃尔沃新能源车项目、博格华纳新能源车差速器总成项目、GKN新能源EDL项目等。咱们以为，公司进入群众、沃尔沃等电动车供给系统，标明公司产品在新能源轿车配套范畴取得世界整车巨子的认可，有助于公司翻开新能源轿车配套范畴的快速添加通道，与轿车电动化浪潮“共舞”。

  综上剖析，在暂不考虑公司拟定增的状况下，咱们调整盈余猜测：估计公司2020-2022年公司EPS分别为0.390.500.63元股，对应PE为413225倍，鉴于未来公司储藏订单连续开释然后带来较强的添加潜力预期，咱们坚持公司“增持”评级。

  危险提示：轿车产销继续低于预期；疫情展开危险；产能瓶颈及新项目进展低于预期；成本费用添加超预期；财物减值危险；汇率及经贸冲突危险

  危险提示:本公司许诺供给专业咨询服务，但不许诺出资者获取出资收益，也不与出资者约好共享出资收益或分管出资丢失。

  科德出资网所载材料、数据仅供参考，运用前务请仔细阅读法令声明，股市有危险，出资需谨慎。

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